Ставка MicroStrategy на биткойны вызывает тревогу по мере падения цен на криптовалюту, отчет
Четыре года назад соучредитель и председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор обратился к Биткойну как к способу инвестирования избыточных денежных средств компании, а не в традиционные активы, такие как краткосрочные казначейские облигации. Это решение превратило компанию-разработчика программного обеспечения в крупнейшего корпоративного держателя крупнейшей криптовалюты на рынке, а запасы биткойнов теперь оцениваются почти в 15 миллиардов долларов.
Однако по мере того, как аналитики начинают обращать на это более пристальное внимание, возникает новый вопрос: сможет ли основной бизнес MicroStrategy по корпоративному программному обеспечению идти в ногу с ее быстро растущими активами в биткойнах?
MicroStrategy может приостановить покупки биткойнов
Согласно отчету Bloomberg, доходы от операций программного обеспечения MicroStrategy в последние кварталы стагнировали, хотя стоимость инвестиций в биткойны выросла. Это вызвало обеспокоенность по поводу способности компании покрыть дополнительные процентные расходы, связанные с конвертируемым долгом, который она выпустила для финансирования покупок биткойнов.
Лэнс Витанза, аналитик TD Cowen, подчеркнул важность обеспечения того, чтобы денежные потоки MicroStrategy могли покрывать процентные расходы, связанные с конвертируемым долговым обязательством, выпущенным компанией. Анализ Vitanza показывает, что любое отставание в бизнесе по производству программного обеспечения может оставить «небольшое поле для ошибки».
По оценкам Vitanza, в этом году у MicroStrategy около 45 миллионов долларов процентных расходов и 20 миллионов долларов налогов, по сравнению с примерно 82 миллионами долларов прибыли до вычета таких статей, как налоги. По его словам, такая нехватка денежных средств может побудить компанию отложить выпуск дополнительных долговых обязательств для покупки большего количества биткойнов до следующего года.
Для финансирования приобретений биткойнов MicroStrategy использовала различные способы, помимо операционного денежного потока, включая выпуск в этом году конвертируемых банкнот на сумму более 2 миллиардов долларов.
Квартальные убытки маячат
На денежный поток также могут повлиять изменения в бухгалтерском учете, которые состоятся в следующем году и которые потребуют от MicroStrategy оценить свои цифровые активы на рынке. Компания предупредила, что ей, возможно, придется заплатить альтернативный корпоративный минимальный налог в размере 15%, если ее среднегодовой скорректированный доход в финансовой отчетности за любой последовательный период из трех налоговых лет, предшествующий налоговому году, превысит 1 миллиард долларов.
«Если мы станем субъектами этих новых налогов в соответствии с IRA по тем или иным причинам, это может существенно повлиять на наши финансовые результаты, включая наши доходы и денежный поток, а также на наше финансовое состояние», — заявила компания в недавнем заявлении.
Несмотря на эти опасения, акции MicroStrategy в этом году выросли на 156%, превзойдя рост цены BTC примерно на 50% за тот же период.
Тем не менее, ожидается, что компания объявит квартальный убыток в размере 78 центов на акцию и, возможно, ей придется зарегистрировать обесценение своего запаса биткойнов, что может сделать ее убыточной в течение 12 из 16 кварталов с момента начала покупки биткойнов.
На момент написания BTC торгуется на уровне $64 200, что на 3% ниже за последние 24 часа, что приводит к коррекции большинства из 100 крупнейших криптовалют по списку рыночной капитализации.
Рекомендованное изображение с DALL-E, график с TradingView.com