Главный предупреждающий знак? Расчетное кредитное плечо Биткойн резко возросло на 4 биржах
12 января Маартунн, сетевой аналитик сообщества CryptoQuant, сделал важное предостережение, опубликовав на X, Биткойн: «Оценочный коэффициент кредитного плеча резко возрастает на 4 основных биржах». Биржи, выделенные в его анализе — Gate.io, Bybit, HTX Global и Deribit — продемонстрировали заметно более высокие уровни расчетного коэффициента кредитного плеча (ELR), показателя, описываемого как открытый интерес к фьючерсам на биткойн, разделенный на валютные резервы. По мнению Маартунна, этот скачок может указывать на «перегретый фьючерсный рынок» или «необычно низкие валютные резервы».
Биткойн-инвесторы должны это знать
Gate.io — первая биржа, демонстрирующая тревожный рост ELR, вызванный заметным ростом открытого интереса. Данные, предоставленные Maartunn, показывают, что открытый интерес вырос примерно с $1,5 млрд до $6,4 млрд всего за 30 дней. Исторические закономерности указывают на то, что Gate.io регулярно отображает высокие показатели ELR в период с ноября 2021 года по октябрь 2022 года, охватывая период от рекордного пика Биткойна до глубин медвежьего рынка 2022 года, после чего показатель окончательно стабилизировался. Эта стабилизация теперь, похоже, изменила курс, поднимая вопросы о возобновлении принятия рисков на платформе.
Bybit также примечателен и уже давно выделяется тем, что стабильно поддерживает ELR выше 1 более двух лет подряд. В своем выступлении Маартунн сослался на то, что он называет «Bybit-apes» — термин, обозначающий трейдеров, тяготеющих к существенному кредитному плечу. Такое поведение, хотя оно и знакомо пользовательской базе Bybit, повышает риск внезапных и резких колебаний цены Биткойна.
HTX Global, ранее Huobi, также пережила резкий скачок открытого интереса, который менее чем за год вырос с примерно $150 млн до $3 млрд. Эта цифра, хотя и предполагает рост общей популярности платформы, не сопровождается аналогичным ростом валютных резервов, который Маартунн назвал «странным». Он подразумевает, что без параллельного наращивания резервов – будь то биткойн или стейблкоины – увеличение кредитного плеча может сигнализировать о большем дисбалансе.
Deribit, четвертая биржа, находящаяся в центре внимания, продемонстрировала всплеск, который Маартунн считает менее значимым, учитывая, по его мнению, немаркированный внутренний адрес, искажающий данные ELR. Хотя биржа известна своим устойчивым рынком опционов, он предполагает, что повышенные значения, похоже, не связаны с тем же широко распространенным торговым поведением с высоким кредитным плечом, которое наблюдается на Gate.io, Bybit или HTX Global.
Маартунн подчеркивает, что цель его анализа состоит не в том, чтобы разжечь страх, неуверенность и сомнения, а в том, чтобы предоставить данные, которые могут помочь в принятии разумных решений. «Начнем с того, что речь идет не о распространении FUD — я просто делюсь данными и мыслями, чтобы вы могли их рассмотреть. Используйте эту информацию для принятия собственных решений», — написал он, указывая на уроки, которые многие представители криптосообщества извлекли после краха FTX.
Он также объясняет, что было бы разумно минимизировать средства, хранящиеся на биржах, из-за потенциальных рисков контрагента, советует соблюдать осторожность при участии в сделках с использованием кредитного плеча, особенно когда значения ELR высоки, и рекомендует отдавать предпочтение таким биржам, как Binance, BitMEX, Kraken, Bitfinex и OKX, который в настоящее время демонстрирует более хорошие показатели ELR.
На момент публикации BTC торговался на уровне $90 768.